De Amerikaanse Federal Reserve Banks waarschuwen voor een nieuwe potentiële bron van financiële instabiliteit. Volgens hun vertegenwoordigers winnen stablecoins, zoals Tether (USDT) of USD Coin (USDC), aan populariteit, maar gaat hun groei gepaard met risico’s. Daarom is er een speciaal rapport gepubliceerd.
Zwakke punten van stablecoins
Stablecoins worden gezien als digitale equivalenten van traditionele valuta, meestal gekoppeld aan de koers van de dollar. Nieuw onderzoek van de Federal Reserve Banks werpt echter een schaduw van onzekerheid over hun stabiliteit en hun invloed op het wereldwijde financiële systeem.
Het rapport, getiteld “The New Financial Order: Could Stablecoins Destabilise the System?”, brengt een uitgebreide vergelijking tussen het gedrag van investeerders in stablecoins en traditionele geldmarktfondsen. Interessant genoeg blijkt dat stablecoins en geldmarktfondsen zich vergelijkbaar gedragen tijdens runs, d.w.z. massale kapitaalopnames.
“Ons onderzoek heeft aangetoond dat stablecoins kwetsbaar zijn voor runs tijdens perioden van cryptocurrency marktcrises en tijdens onverwachte stressgebeurtenissen. Als ze aan populariteit blijven winnen en nauwer verbonden raken met belangrijke financiële markten, zoals de kortetermijnfinancieringsmarkt, kunnen ze een potentiële bron van financiële instabiliteit worden voor het wereldwijde financiële systeem,” – waarschuwen experts.
Risicopunt
Een van de belangrijkste punten van het rapport is de identificatie van een ‘break-the-buck threshold’ van US$0,99, waaronder stablecoins bijzonder risicovol worden. Als de waarde van stablecoins onder deze drempel zakt, kan dat leiden tot een massale terugtrekking van investeerders, wat in extreme gevallen kan leiden tot een financiële crisis.
Het is vermeldenswaard dat een vergelijkbare ‘break-the-buck’ drempel ook bestaat voor traditionele geldmarktfondsen. Wanneer de intrinsieke waarde van een fonds onder de één dollar zakt, kunnen beleggers massaal hun fondsen beginnen terug te trekken, wat leidt tot een waardedaling van de holdings.
UST een voorbeeld van marktdestabilisatie
Het rapport van de Amerikaanse Federal Reserve Banks vindt ook internationaal weerklank. De Italiaanse centrale bank heeft ook stappen ondernomen om de risico’s van stablecoins te begrijpen en te beheersen. De recente ineenstorting van Terra Luna in 2022, dat gekoppeld was aan de stablecoin UST, was voor Italië een voorbeeld van hoe deze munten hun waarde kunnen verliezen.
Als gevolg hiervan roept de Italiaanse bankautoriteit wereldwijde wetgevers op om een internationale regelgevende instelling op te richten die toezicht houdt op cryptocurrencies, stablecoins en aanverwante technologieën. Dit als reactie op het groeiende belang van deze digitale activa in het wereldwijde financiële systeem.
Het is echter het vermelden waard dat UST een algoritmische stablecoin was, wat betekent dat het onderpand voornamelijk gebaseerd was op andere digitale valuta. Bovendien had de ineenstorting van UST en het Terra Luna project geen invloed op de traditionele financiële markten. Dit betekent dat deze dreiging niet zo groot is als het rapport doet vermoeden.
